央行将7月末前后开展4次隔夜逆回购 对冲月底资金波动

　　今日央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。

　　专家认为，本次隔夜逆回购操作属于月末流动性支持，隔夜逆回购延续固定利率、数量招标的模式，未公布中标利率。“显示当前隔夜逆回购主要承担短期流动性调节作用，而非价格调控作用。当前的主要政策利率仍然是央行7天期逆回购操作利率。”

　　央行将开展4次隔夜逆回购支持月末流动性

　　中信证券首席经济学家明明表示，本次隔夜逆回购操作和6月类似，选择提前“预告”操作的方式；此外，隔夜逆回购延续固定利率、数量招标的模式，且并未公布中标利率。可见，本次隔夜逆回购操作属于月末流动性支持。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，央行此前于7月15日宣布，“研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。”7月末前后隔夜逆回购操作频率较6月末增加1倍，央行较早做了提前沟通，符合预期。这意味着7月末DR001波动性会受到更有力地控制，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。

　　“8月3日开展一次隔夜逆回购，主要原因是当天是周一，会有较大规模7天期逆回购集中到期。之前面对这种短期资金需求，央行主要通过开展7天期逆回购对冲；本次改用隔夜逆回购，可以提高流动性管理效率，降低金融机构成本，也能避免流动性淤积。”王青表示。

　　“8月3日仍然选择3000亿元的投放，或为了避免当日7天逆回购集中到期对资金市场和债市形成太大冲击。”明明表示。

　　“本次宣布7月末前后开展4次隔夜逆回购，仍然只宣布了数量，未宣布操作利率水平，显示当前隔夜逆回购主要承担短期流动性调节作用，而非价格调控作用。当前的主要政策利率仍然是央行7天期逆回购操作利率。”王青认为。

　　预防未来资金压力央行呵护意图明显

　　王青对财联社记者表示，7月是税收大月。“当前资金利率已升至政策利率附近，综合考虑经济基本面以及政策走向，接下来资金利率将以稳为主，上行空间也不大。”王青表示。

　　明明认为，总体来看，本次隔夜逆回购操作公告体现了对于流动性市场的呵护态度。虽然当下资金面相对平稳，但隔夜逆回购呵护力度不减，也可能是前瞻性对冲未来潜在资金压力对市场预期影响。

　　兴业证券刘郁认为，税期前央行便已开始连续大额投放逆回购，叠加7月中长期资金恢复超额投放，或也意味着此前资金面自发宽松的格局逐渐被打破，市场对央行流动性投放的依赖性明显提升。她认为，央行或有意愿将DR001控制在1.35%-1.40%合意区间内，预计税期扰动消退后，隔夜利率或逐步往区间下沿靠近。

　　此前，中国人民银行新闻副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，下半年人民银行将增强货币政策的前瞻性、灵活性、针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，强化逆周期和跨周期调节，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造适宜的货币金融环境。

　　“人民银行会根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配这些工具，保持流动性充裕配资开户步骤，引导社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长价格总水平预期目标相匹配。”邹澜指出。