杠杆风险防范 26家A股钢企2026年期中考放榜，谁在周期外长出“另一片天”？

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　　每经记者|彭斐每经编辑|杨翼

　　8月30日晚间，随着最后一家钢铁上市公司敲下半年报披露的“确认”键，A股钢铁企业2026年“期中考”交卷：在覆盖普钢、特钢、不锈钢、钢管等领域的26家A股样本公司中，11家归母净利润为负，7家盈利不足3亿元，赚钱的不到一半。

　　然而，值得注意的是，2026年上半年，特钢、硅铁、锂电材料三条赛道上的A股钢铁企业却交出了“逆周期”的成绩单。与此同时，Wind数据显示，8月最后一周，中证全指钢铁行业指数（932113）再跌1.2个百分点，年内累计跌幅扩大至约6.8%。

　　在此背景下，《每日经济新闻》记者日前在采访时获悉，对于钢铁市场，多家资讯机构发布了下半年展望，尽管切入角度不同，但几乎都给出了“震荡偏弱、跌幅收敛”的判断。

　　上半年业绩分化明显

　　Wind的统计显示，2026年上半年，上述26家A股样本公司合计实现营业收入约5557亿元，合计实现归母净利润接近70亿元。上半年，A股钢企业绩分化明显，其中盈利不足3亿元的有7家，亏损的有11家。

　　《每日经济新闻》记者注意到，上半年，业绩欠佳的A股钢铁上市公司，主要是普钢生产企业。

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　　具体来看，上半年，鞍钢股份归母净利润为亏损20.47亿元；本钢板材归母净利润为亏损19.08亿元；安阳钢铁归母净利润为亏损11.81亿元；凌钢股份归母净利润为亏损8.08亿元；新钢股份归母净利润为亏损6.07亿元。这五家合计亏损约65.5亿元。

　　对此，兰格钢铁网分析认为，这类公司困境的本质是“转型节奏上慢了一拍”——建筑钢材占比过高、下游客户集中于房地产和基建、自身产品结构升级滞后，三大因素叠加使部分老牌企业在本轮周期中尤其吃力。

　　据卓创资讯披露，上半年，全国螺纹钢均价约3200元/吨，同比仅涨0.1%；同期螺纹钢未含税生产成本均价2872元/吨，同比上涨1.28%；焦炭价格涨幅扩大至23.80%；铁矿石价格因海运费回落同比下跌7.11%。这些情况导致普钢销售端只剩“薄毛利”。

　　与此同时，供给端和需求端方面。国家统计局数据显示，今年1~5月，全国粗钢产量约4.16亿吨，同比下降3.9%；钢材产量约5.93亿吨，同比下降1.5%；据兰格测算，今年前5个月，国内粗钢表观消费量36516.8万吨，同比下降4.0%，降幅较上年全年收窄3.1个百分点。

　　与A股普钢企业形成鲜明对比的是，上半年，位于“特钢+新材料”赛道的几家公司交出了“逆周期”答卷。

　　上半年，永兴材料打了一场“碳酸锂翻身仗”，实现归母净利润9.59亿元，整体毛利率28.10%，在上述26家A股公司中位居第二；鄂尔多斯（维权）则依靠硅铁成为一头“现金奶牛”，实现归母净利润14.16亿元，毛利率24.0%，位居这26家中的第一；中信特钢演绎了特钢的“稳”，实现归母净利润29.90亿元；宝钢股份展现了“超级巨无霸的定力”，实现归母净利润45.71亿元；南钢股份则是另一种“逆势样本”，实现归母净利13.22亿元；久立特材实现归母净利润3.93亿元，毛利率21.2%；常宝股份归母净利润1.34亿元。

　　在2026年山西产业链高峰论坛上，兰格钢铁研究中心王英广点出背后的钢铁行业结构性变迁：2026年，建筑钢材占钢材总产量比重已降至39%，铁水持续向高附加值板材倾斜。

　　在8月20日举行的中国煤焦钢产业大会上，中钢协市场调研部副主任吴勇亦指出，上半年，建筑业仍是主要拖累，但制造业中的造船、电力设备需求保持较快增长。这都很好地解释了高附加值钢铁企业，为何能“穿越”行业寒冬。

　　机构研判下半年走势

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　　在2026年上半年业绩分化的大背景下，下半年钢铁市场又将呈现出哪些特点，对A股钢铁企业带来哪些影响，成为市场关注的焦点。

　　对此，《每日经济新闻》记者注意到，机构研判呈现共识中存在细微差异。

　　兰格钢铁研究中心王国清认为，下半年，全球经济复苏乏力、贸易保护升温、欧盟碳关税（CBAM）落地持续压制外需；国内呈“出口强、消费韧、投资弱”格局，钢铁内需维持“制造强、基建稳、地产弱”的分化局面；供给端减量调控与节能降碳政策持续落地，原料端铁矿石供给宽松价格下行，煤焦与低碳改造成本形成刚性底部支撑；整体钢市呈现“震荡偏弱、跌幅收敛”，无深跌行情，下半年钢价重心较上半年上移50元/吨~100元/吨。

　　Mysteel（我的钢铁网）则判断，下半年，钢材价格“以区间震荡为主”，上海螺纹钢均价环比小幅回落1.5%，热卷环比小幅回落0.5%。值得关注的是，出口结构的“两段式”调整，1~5月，钢材直接出口4456万吨、同比下降8%，钢材间接出口6809万吨、同比增长8.65%，机械类、汽车类拉动明显；钢铁“出海”正从“卖钢材”转向“卖装备”——这是传统出口逻辑被重塑的开始。

　　卓创资讯强调，下半年，地缘风险或边际减弱，市场逐步回归基本面，地产磨底难改、供给继续收缩，矿石供给宽松、焦炭支撑减弱，成本中枢存在下移风险——在“需求弱修复、供给收缩、成本下移”格局下，钢价预计偏弱震荡。

　　政策面，有机构分析称，工信部5月发布的新版《钢铁行业产能置换实施办法》将置换比例统一提高至1.5∶1，叠加2026年作为钢铁行业首次纳入全国碳排放权交易市场的履约年，长流程企业碳成本与合规门槛持续攀升——“以量取胜”的旧路径依赖正在加速瓦解。

　　回到资本市场，截至8月30日，中证全指钢铁行业指数年内累计下跌约6.8%，半数以上成分股市净率低于1倍。

　　对此，有市场分析认为，对盈利的“中等生”而言，估值定价已“看空”到极致；对陷入亏损的“重度患者”，如何熬过2026年下半年乃至2027年的“冬季”，是最现实的命题。而对那些高附加值标杆而言，则有望在“震荡偏弱、跌幅收敛”的钢价走势中，率先嗅到结构性行情的春意——周期之外，那些不靠房地产的钢企，正在悄悄长出“另一片天”。

　　封面图片来源：每经媒资库

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